
拆标打包与期限错配。由于投资人与借款人存在不同偏好,投资人希望收益稳定、期限短、流动性较好,而借款人希望借款期限长,成本低。平台为满足双方需求,逐步通过“拆标”的方式分散风险,即平台将大额、长期限借款标的拆分成多个小额、短期限标的,如借款者申请借款1万元、期限1年,但难以找到愿意出借1年的投资者,则平台可将1年的借款期限拆为12份,同时将1万元的借款拆为10份,每月投资者实际投资1000元、期限为1个月的标的,并在在不同投资者间转让,实现“借短贷长”、期限滚动的目标,但较易产生流动性风险。
此外,从对整个市场的影响来看,2005年的股权分置改革涉及了A股几乎所有公司,而此次H股全流通潜在涉及的154家公司占所有港股上市公司数量的比例仅为7.27%,非流通市值占港股总市值的比例为7.72%。所以,此次改革对于整个香港市场短期的影响较2005年A股的改革要小得多。假设这154家H股公司的非流通股立即在香港市场实现全流通,则H股的市值占比将由目前的19.9%上升至25.6%。
从微观的经验出发,我们的体会是穷人借钱往往只能找高利贷,而有钱人借钱就会很便宜,确实是钱少利率高、钱多利率低,在微观上货币数量往往体现为资金的供给,而资金供给与利率水平是负相关关系。但是在宏观上,货币的数量不单单是体现为银行的资金供给,还要反映经济的资金需求,而资金需求和利率则是正相关关系。而我们规范影子银行和政府隐性债务,更重要的意义在于减少了无效的融资需求。
物理边界与数字边界。越来越多的人口进入城市,越来越多的线下活动进入线上,这是过去40年最大的变化,这个变化并没有结束。以数字为核心的城市规划、建设、管理和运行,将成为理解未来城市的一根主线。理念先进的城市在打造物理城市的同时,已经在开始打造数字城市。新一代市长和企业家都需要理解数字边界,分享数字城市便利与红利。
2 P2P在我国发展异化,症结为监管缺位、风控能力、刚性兑付与业务模式的深层次矛盾2.1 正规的P2P平台应该是什么样的?2.2 P2P平台在我国的异化模式2.3 P2P整改路径不清晰,仍面临五大矛盾3 国外P2P:严格准入门槛下的规范发展
行政边界与经济边界。城市的政府性职能都在行政的框框里,但市场主体的经济活动不在这个框框里。市场是统一的,要素是流动的,经济活动是要跨越行政边界的。一个城市的行政边界、地理边界是确定的,但市场边界、经济边界是不确定的。这意味着未来研究城市边界,既要研究行政边界,又要研究经济边界。经济区经济而非行政区经济将是城市经济学的热点。