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‘信·策略’171期丨有扰动，仍上行中信证券（2020.3.9-3.13）写在前面三月策略中，我们判断A股进一步下修的空间有限，三月再现上证指数2800-2900点区间的配置新机遇。上周全A指数震荡反弹逾5%，上证综指重新站上3000点，市场走势符合预判。

责任编辑：李昂券商中国ETF大热卖！3个多月规模暴增3000亿，基金公司正加大布局，Smart Beta策略受热捧继2018年ETF市场规模和持有人数量大增之后，今年以来，ETF产品延续火热发展态势。主流宽基ETF、行业ETF已出现强者恒强的马太效应，龙头公司竞争愈发激烈。今年以来，资金正在持续流入各行业和主题ETF。其中，在资金流入排行榜上排名靠前的ETF多为行业ETF，除证券、军工等热门行业ETF之外，银行、信息技术、医药、有色金属等相关ETF份额增量也不小。就增幅而言，今年以来份额增长超过100%的有TMT、有色金属、证券、军工相关ETF。

今年以来，基于对债市走势的精准判断，鹏扬基金为投资者贡献了出色的回报。Wind统计数据显示，杨爱斌管理的首只二级债基鹏扬汇利，截至11月6日，今年以来收益率达5.90%，在444只同类产品中排名第21，稳居行业前列。基于中长期对债市看好，鹏扬近期推出第二只二级债基——鹏扬泓利。杨爱斌表示，希望在债券慢牛及A股筑底的当下，通过股债二八开的二级债基，打造一只“宏观配置基金”，即通过自上而下的宏观经济基本面分析，以及对股票、债券、商品和现金等大类资产的动态调整，实现组合在不同经济情景下的风险收益动态平衡，为投资者提供超额收益。

同时，一方面Smart Beta多因子组合可以提高收益，降低总体风险、保持较低的宽基指数追踪误差，并具有较大的容量和较好的流动性。另一方面，Smart Beta的风险特征非常稳定，与沪深300指数和中证800指数风险敞口相近，但超额收益明显。因此，Smart Beta作为核心战略资产可显著提高收益和降低风险。

租车需求快速增长消费者遭遇“连环坑”我国汽车驾驶员数量已超过4亿人，驾驶员和汽车保有量之间存在很大缺口。随着经济水平的提升、生活方式的改变、自驾出行习惯的养成等因素叠加影响，租车已经成为时髦的出行选择。市场调查机构艾瑞咨询的数据显示，2019年春节租车需求同比增长超过40%，许多消费者“租车返乡”，一些车型加价多倍仍是“一车难求”。

而当碧桂园以更加疯狂的速度扩张时，恒大却开始转换经营模式，从“三高一低”转变为“三低一高”，大力降低负债率，结果今年恒大上半年盈利530亿，而碧桂园却背负着9000多亿的债务在艰难前行。纵观恒大这些年的发展，可以发现许家印的节奏踩得很准，具体来说主要是对宏观经济的变化把握很准，能够准确抓住了大周期提供的契机。这一点上，冶金专业出身的许家印，实践起来并不输给经济学家。